Venture Capital y Private Equity: principales diferencias | Follow and Connect
Breve historia del Venture Capital y Private Equity en nuestro ecosistema
Es difícil pensar que empresas como Cabify, Wallapop o MasMovil hoy pudieran existir si no fuera por el respaldo que recibieron por parte de fondos de Venture Capital y Private Equity privados. Sin embargo, lo que hoy vemos como una realidad, hace no tanto, no ocurría…
Antes de la aparición del Private Equity y Venture Capital, los fondos de inversión privados, sobre todo en España, sólo invertían en grandes empresas consolidadas, con capacidad real de generación de grandes flujos de caja para realizar adquisiciones apalancadas. Era la época del capital riesgo, cuya proliferación se inició en la década de los ochenta, con un concepto donde paradójicamente eran los grandes fondos los que se colocaban la etiqueta de capital riesgo, cuando realmente sus inversiones tomaban mucho menos riesgo que el que por nombre debiera.
Era evidente que había una necesidad real de marcar la diferencia entre los diferentes fondos de capital riesgo.
Es a principios del siglo XXI, cuando empiezan a surgir en nuestro ecosistema los primeros business angels y fondos profesionales (liderados normalmente por perfiles expertos en inversión en startups) que realmente invertían en fases tempranas, un punto de inflexión en nuestro ecosistema de startups. En este momento los fondos de Capital Riesgo se desdoblan entre los de Private Equity (operaciones consolidadas) y Venture Capital (las fases iniciales).
Venture Capital y Private Equity están representados por SpainCap (anteriormente ASCRI)
El papel de SpainCap
En España, muchos de los fondos de Venture Capital y Private Equity están representados por ASCRI, la Asociación Española de Capital, Crecimiento e inversión, que desde 2022 pasó a ser SpainCap.
¿Tiene sentido que fondos tan diferentes estén representados por la misma organización? Javier Ulecia, que fue presidente de esta asociación en 2015, nos comentaba en Follow and Connect que aunque los Venture Capital y Private Equity son en esencia muy distintos, les interesa estar juntos en ASCRI (lo habitual en la mayoría de los países) por dos razones:
- A los Venture Capital les interesa estar con los Private Equity porque, al mover más dinero, pueden hacer más fuerza.
- A los Private Equity también le interesa la buena imagen que tiene el Venture Capital y su capacidad de impacto.
Aprende de los inversores de Follow and Connect
Las opiniones de algunos inversores
Las oportunidades del Venture Capital en España
Se sabe que el Venture Capital tiene un ciclo virtuoso. En USA, la primera década del Venture Capital empieza en los 70′. En España el ciclo comienza en el 2005.
Verónica Trapa - Ciclo virtuoso
Verónica Trapa del fondo de Venture Capital Swanlaab nos explicaba las oportunidades que tiene el Venture Capital en España atendiendo a otros mercados internacionales más maduros como Estados Unidos o Israel.
Lourdes Álvarez de Toledo - La madurez del ecosistema inversor
Y es que gracias a los Venture Capital, y a otros actores muy importantes del ecosistema en el apartado de la financiación pública como Enisa o Neotec, los emprendedores y los proyectos han evolucionado mucho en nuestro país durante la última época. Algo que también nos compartía Lourdes Álvarez de Toledo, Partner de JME Ventures en Follow and Connect.
Las diferencias entre los Venture Capital tradicionales y los Venture Capital de participación pública
Aunque la gran mayoría de fondos de Venture Capital son de capital puramente privado, existen también Venture Capital con participación total o parcial de instituciones públicas.
Luis Ruano - Diferencias entre VC Públicos y Privados
En la mayoría de países de nuestro entorno, el sector público ha jugado un rol decisivo en la financiación de empresas no cotizadas. En España, el capital riesgo nació de la mano de sociedades y fondos públicos hasta la entrada en 1986 de los inversores privados.
Hoy contamos con diferentes VC públicos para startups, desde fondos regionales como SODIGA (Galicia), SODIAN (Andalucia), SODICAN (Canarias), SODIEX (Extremadura), SODICAMAN (Castilla La Mancha), SODICAR Castilla León) y SODIAL (Aragón), fondos nacionales como INNVIERTE (CDTI), o AXIS (ICO), o mixtos, que combinan inversores público-privados como es el caso de RICARI (La Rioja).
¿Qué diferencia a los VC públicos de los puramente privados? Nos lo cuenta Luis Ruano.
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¿Qué diferencias hay entre el Venture Capital y Private Equity?
Los fondos de Private Equity y de Venture Capital son los principales fondos de inversión privados para startups. En Follow and Connect, son varios los inversores que nos comentan en detalle las diferencias entre esta clase de fondos.
Emilio Ayanz – Oficio vs Olfato
Emilio Ayanz, partner en Creas, explica de forma muy esquemática la gran diferencia entre ambos. A su juicio, el Private Equity va de oficio mientras que el Venture Capital es cosa de olfato", no te pierdas la explicación de esta interesante analogía.
Andrés Burdett – la diferencia es el tipo de empresas y la fase
Andrés Burdett es inversor y asesor de startups en fases muy iniciales como la ideación, validación, búsqueda de rondas pre-seed y seed, a través de un pequeño fondo que cuenta con algunos exits interesantes como Beyond Campus (vendida al IE) o Closket (ahora propiedad de Micolet). Para él la clave son el tipo de empresas a invertir, y sobre todo, las industrias en las que cada tipo de fondos están dispuestos a entrar.
Luis Ruano – la cuestión semántica
Luis Ruano explicaba aspectos muy relevantes respecto a las diferencias entre Venture Capital y Private Equity. En primer lugar hablando de la problemática de la traducción española de los términos ingleses. Y después diferenciando entre ambas tipologías de inversión en función de fases, importes, riesgos de inversión y potenciales de crecimiento. Yo le maticé que el Private Equity tira más de una operación apalancada (antes de la crisis de 2008 era normalmente deuda), mientras que el Venture Capital no trabaja tanto como operación apalancada.
Javier Ulecia – la fase de madurez
Javier Ulecia fundó Bullnet Capital en 2001 siendo el pionero en España del Venture Capital, y ha formado parte de ASCRI (ahora SpainCap), llegando a ser presidente en 2015. Como buen conocedor del Private Equity y del Venture Capital, nos explicaba las similitudes y diferencias entre este tipo de capital riesgo. Nos contaba que ambos fondos invierten en empresas no cotizadas, sin embargo, los VC invierten en compañías en las que muchas veces “ves el balance y te echas a temblar”, mientras que el Private Equity invierte en compañías más maduras con importantes cambios en el accionariado de la empresa.
Descubre las operaciones habituales del private Equity
Principales operaciones de los Private Equity
Los Private Equity realizan operaciones de financiación a medio y largo plazo obteniendo una participación en empresas no cotizadas y que presenten previsiones de alto crecimiento o transformación que pueden suponer un gran aumento del valor de la empresa. Al contrario que los Venture Capital que se ajustan más al término capital de riesgo.
Diferencias entre un fondo de inversión y un Family Office
Tras analizar dos de las principales categorías de fondos de inversión como son los Venture Capital y los Private Equity, cuya tipología de inversión privada es muy concreta y nos la han explicado antes Javier y Luis (recordemos que también hemos hablado en otras entradas de los Corporate Venture o los modelos de Equity Crowdfunding e incluso modelos más específicos como el Venture Building o el Talent Investing), ahora toca hablar de los Family Office: ¿en qué se diferencian los Family Office de los fondos de inversión?
Enrique García - la necesidad o no de invertir
Enrique García como inversor ha tenido experiencia en fondos de inversión tradicionales, ejerciendo como inversor de un Family Office y de otros tipos de fondo. ¿Cuáles son las principales diferencias al trabajar para estos fondos? Una de ellas es el cómo trabajan. Tal y como nos contaba, aunque existan excepciones, "cuando estás en un fondo, tienes la obligación de invertir", algo que no pasa de la misma manera en un Family Office.
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Inversores que han opinado sobre este tema
Lourdes Álvarez de Toledo
Partner en JME Ventures
Con más de 10 años en la industria del capital riesgo, Lourdes ha vivido toda la evolución de JME Ventures, participando activamente en la creación de diversos fondos de JME. Miembro del consejo de administración de más de 10 startups punteras de diferentes industrias como PLD Space, 21Buttons, Declarando y Aplanet entre otras.
Luis Ruano
Director de la sociedad de Venture Capital Ricari
Especialista en financiación, gestión, inversión, análisis de proyectos, gerencia PYMES, inversión Venture Capital-startups, emprendimiento y estrategia. Es también es jurado en los programas de financiación del European Innovation Council de la Comisión Europea.
Verónica Trapa
Managing Director en Swaanlab Venture Factory
Consultora, emprendedora y desde 2012 inversora siendo Managing Director de Swaanlab Venture Factory, el primer fondo hispano-israelí de Venture Capital especializado en startups de High Tech.
Enrique García Torres
CEO de IdUnity
Actualmente es CEO y fundador de la startup IdUnity. Fue jefe de inversiones de un fondo de Private Equity. Conocedor del sector industrial y experto en Private Equity y Venture Capital.
Javier Ulecia
Founding Partner en Bullnet Capital. VC Pionero
Inversor en deep tech. Una de las figuras más relevantes del Venture Capital nacional. Presidió ASCRI (ahora SpainCap) durante 2015-2016. Fundador de uno los primeros VCs en España.
Emilio Ayanz
Partner en Creas
Emilio Ayanz es socio en Creas, el primer fondo institucional de inversión de impacto europeo en España, y a su vez el primer fondo español certificado como B corp. Más de 20 años de experiencia haciendo M&A, invirtiendo y gestionando fondos VC en España.
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Foco en las personas relevantes
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Formato de tertulia
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